Thursday, February 18, 2010

الركادة زين أيها البورصويون

.
في الأمس ساقتني الأقدار للجلوس - صدفة - في ديوانية ثلث من فيها يدقّون حديد و الثلث الثاني من ربع البورصة , و الأخطر من هذا و ذاك هو الثُلث الثالث و هم بورصويون و يدقون حديد في نفس الوقت , عاد تعال فَجِّج
.

.ننن


و مع البداية كانت الجلسة ودية جدا و الجو لطيف الى أن جرّتنا السوالف نحو صفقة زين أفريكا لـ يزلّ لساني و أفصح للجميع عن تشككيمجرد شك , حرام؟ - من جدية الصفقة و توقعي أن لا تتم حسب الشروط المعلنة , و الله يا جماعة الخير ما بغيت الّا عمري , ربع الحديد لم يهتموا بالأمر , لكن رَبع البورصة هاجوا و ماجوا و بدأ أحدهم بالتدخين بينما حذفني الآخر بـ قوطي كلينكس و أخذ الثالث بالصراخ و النقاش و هو يأكل البيدزا حتى أنني لم أفهم شيئا مما يقول , لكن كل ما فهمته هو أنني – حسب وجهة نظر الأخ اللي ياكل بيدزا - حمار و ما أفهم بالبورصة
.
فالجميع متفائل بالصفقة و يجزمون على أنها ستتم هذه المرة , و هذا ما جعلني أخرج من الديوانية بأقل الخسائر المادية و الأضرار الجسدية و أقرر بأني سأنتقم منهم في المدونة , و هذا ما سأفعله الآن
.
أولا , يا راعي البيدزا , أنت الحمار مو أنا , أنا أفهم منك و من اللي يابك
.
ثانيا , أحرص جيدا عند الكتابة عن المواضيع الاقتصادية و المالية أن أحتكم للمعايير الاقتصادية الرصينة و أن لا أدخل مشاعري و أهوائي في هذا التحليل , فـ للإقتصاد لغة , و هذه اللغة هي الأرقام , و عندما تكون الأرقام أمامي غير طبيعية لا أتردد في الإعلان عن هذا , حتى و إن لم يعجب ذلك المعضلين من أهل البورصة
.
ثالثا , من الضروري أن نعود هنا الى موضوعنا السابق و الذي نشرناه بعد أيام قليلة من الإعلان عن صفقة بيع زين لـ 46% من أسهمها لتحالف هندي مكون من أربعة شركات مقابل مبلغ و قدره 13.7 مليار دولار
.
و قد كان استنتاجي النهائي حول تلك الصفقة بأنها لن تتم حسب الشروط المعلنة , فـ الأرقام لم
تكن طبيعية
.
طيب يا مطقوق , ماذا عن الصفقة الحالية ؟ و ما الذي لا يعجبك بها ؟ أو أين هي الأرقام الغير طبيعية ؟

. .
أكرر مرة أخرى ما قلته في السابق و هو أن هذه الصفقات تحتوي على الكثير من الأسرار التي لا يعلمها غير البائع و المشتري , و أنا لا من ربع بو مرزوق و لا من ربع بهارتي , لذلك أعتمد دائما على المعلومات المعلنة في الصحف مع بعض الإجتهادات التحليلية
.
من الصعب الكتابة عن هذه الصفقة بمعزل تام عن الصفقة السابقة خلال هذه الفترة القريبة , و عند العودة الى صفقة السابقة نجد أن التحالف الهندي كان سيشتري 46% من أسهم زين مقابل 13.7 مليار دولار , أي أن المشتري سيدفع 13.7 مليار دولار مقابل 46% من أرباح زين
.
و السؤال الذي يطرح نفسه , كم هي أرباح زين ؟
.

.
لم أحصل على إجابة رسمية حول هذا الموضوع لكني حصلت على هذا الجدول الذي يوضح أرباح زين للتسعة أشهر الأولى من عام 2009 و هو مبلغ 762 مليون دينار
.
و عند إعادة توزيع المبلغ على سنة كاملة نجد أن الربح المتوقع لـ زين للعام 2009 هو مليار و ستة عشر مليون دينار
.

.
و السؤال الآن ما هي نسبة أرباح زين أفريقيا – المعروض للبيع – من الأرباح الكلية لـ زين الأم ؟
.
الجواب على ذمة جريدة الوطن المملوكة من أحد كبار ملاك زين هي 15% , أي أن أرباح زين أفريقيا هي 15% من المليار و ستة عشر ملايين
.

.
هنا أعرض أمامكم الجدول التالي و الذي أوضح فيه مقارنة بسيطة بين الصفقتين
.

.
و الملاحظ هنا هو الفارق الكبير بين معامل سعر الصفقة مقابل الأرباح بين الصفقتين , فـ في الصفقة السابقة كان المشتري سيدفع 8 دولار مقابل كل 1 دولار ربح , أما في الصفقة الحالية فالمشتري سيدفع 19 دولار مقابل كل دولار ربح , و هذا الفارق لا يمكن تجاوزه , خاصة و أن المشتري سيحتاج للإقتراض من أجل تمويل هذه الصفقة , و أنا أشك في قدرته على ذلك
.
رأيي الشخصي , من الصعب جدا – مستحيل - أن تتم هذه الصفقة , إلا إن كان هناك ما نجهله
.
الحكمة من الموضوع
.
لا تدق حديد و تاكل بيدزا في نفس الوقت

22 comments:

شـقــران said...

الغالي مطقوق

صبحك الله بالخير والنوير


أولا...إنت تمون على راعي البيتزا أو لا؟

لأن لو ماتمون عليه بجهزلك بوكيه ورد يوصلك لحد المستشفى لأن شكلك بتندبغ خوش دبغه
:))))


نرجع للموضوع

أبا سلمى سأعطيك سيناريو أتوقع أنه -من وجهة نظري البسيطة- هو السيناريو الحقيقي..وهو التالي:ء

الشركة الهندية تقدمت لشراء اسهم زين أفريقيا منذ الصيف الماضي ، وتحديدا منذ أنباء وتسريبات عرض فيفندي الفرنسية بـ11 مليار...وأنت كتب عن هذا الأمر في موضوعك:زين الشهور


اتفق الطرفان(مجموعة الخرافي والشركة الهندية على التعتيم على صفقة زين افريقيا وتصوير الأمر على أن البيعة هي لكامل شركة زين!-فيلم هندي يعني-) ، بحيث يستفيد الخرافي من ارتفاع السهم ويضارب على راحته على قفا الغلابة

وتستفيد الشركة الهندية من عامل الوقت لتجهيز المبلغ الضخم لشراء زين أفريقيا


والذي يؤكد لي أن هذا هو السيناريو الحقيقي هو: فجائية عرض الشركة الهندية لشراء زين افريقيا دون مقدمات في مقابل رد سريع من مجموعة الخرافي بالموافقة خلال اليوم الذي تلا العرض

وكما تلاحظ فالسعر المقدم من الشركة الهندية مقارب جدا للسعر الذي قدمته شركة فيفندي الفرنسية

فيفندي قدمت عرض بـ11 مليار
الشركة الهندية عرضت 10.7 مليار


لذلك أظن أن الصفقة من الأساس هي شراء زين أفريقيا وليس كامل شركة زين


هذا رأيي وهو أقرب للخطأ منه للصواب ، مع العلم أنني لست بالخبير الإقتصادي إنما حسب مارأيت وقرأت في موضوعك السابق الذي كان ملخص به أهم الأحداث والتي بنيت عليها هذا السيناريو



لك مني أجمل وأعذب تحايا الصباح

Faith said...

am not an economic expert and not a big fan of zain comapany either

but am surely not going to eat pizza ;p

جبريت said...

اولا الحمدالله على السلامه من ربع البورصيون بو حديد زين انك سلمت وما عليك من البورصيون من غير حديد بس لسان

اما عن الصفقه

فهي فلم هندي مبهر من بهارتي وبومرزوق
الواضح انه الصفقه فيها خسائر اكثر من الارباح فلو اقترض بهارتي المبالغ ليمول هذا المشروع سيدفع فوائد القروض اكثر من ارباحه من الممكن ما يربح بس يطلع فلوس لفوائد القروض صح؟؟؟

حفــيد جـدي said...

يسعد لي صباحك بو سلمى...وخطاك السو :)
اولا أوافقك على ان ما نشر من بينات عن الصفقه غير منطقي اطلاقا بالنسبه للمبلغ المعروض مقابل الارباح المتوقعه...الا اني ارى ان وجه نظر اخوي ابو راكان منطقيه واقرب الى الصواب وبالتحديد ماذكره عن العرض المفاجئ وسرعه الموافقه عليه...لكن المهم والشاهد في الموضوع يابو سلمى اني بشكي لك الحال :(
طول الله عمرك خسارتي الى الان في سهم زين حوالي 50 بالمئه بحتساب سعر السهم اليوم...يعني احتاج يوصل سعر السهم 2.55 دينار عشان ارد راس مالي فقط بما اني للاسف شريت السهم وهو في قمته لما كان سعره 4.4
والسؤال الحين شرايك هل ترى تنصحني ببيع السهم وارضا بهالخساره ولا تعتقد ممكن يتحسن سعر السهم على مدى ابعد ؟
وسلامتك وتدوم

nEo said...

تصحيح لبعض المعلومات عزيزي:

ايرادات زين المجمعة في 9 شهور 2009 تساوي 1.78 مليار دينار

ارباح زين قبل خصم والفوائد والضرائب والإهلاكات تساوي 757.3 مليون دينار كويتي

أرباح الصافية حتى نهاية سبتمبر الماضي 195.7 مليون دينار كويتي

لا يجوز عزيزي ان تعامل الارباح قبل الضرائب و الاهلاكات على انها ارباح حقيقية لتقييم اي سهم

هذا حسب علمي

سهم زين ربحان 51 فلس في تشعة شهور مع اعتقاد او توقع شخصي بان لا تتجاوز صافي ارباحه 70 فلس خلال السنة المالية المنتهية في ديسمبر 2009

و دمتم

bo bader said...

الشك أولى من اليقين مع صفقات زين ومجموعة بو مرزوق لأنهم مو واضحين ولاهم صادقين وجربنا عليهم المراوغة والكذب أكثر من مرة .

ولا زلت عند رأيي القديم بأن لو احنا في دولة محترمة جان كل مجلس الادارة والادارة العليا مالت زين بالسجن

الجماعة ينافسون مادوف بالنصب !

سؤال أخير : شنو معنى البيدزا ؟

عاد بالدال يا مجرم ، انت جذي لعنت والدين اللغة الايطالية ، كااااااك

nEo said...

نقطة اخرى

في اي عملية استحواذ في العالم ، يدفع (بريميم) زيادة على الصفقة و فوق قيمة التقييم العادلة فقط للاستحواذ او للحصول على حق التحكم في الشركة اذا كانت الملكية تؤدي الى تحويل مراكز القوى بالشركة لملاك جدد (50% و اكثر مثلا)

بمعنى

الشركة (س) تسوى 100 مليون لكن يدفه لملاكها 130 مليون، 100 كتقييم عادل و 30 للاستحواذ او لاغراء الملاك بالبيع خصوصا في كالة الشركات الربحانه ذات التدفقات النقدية المستمرة و التعوائد التشغيلية

هذا على سبيل المثال و ليس قاعده
هذا البريميم يعتمد على حجم الشركة و نية المالك بالبيع او اغراءه ، و تعثر الشركة من نجاحها

و على سبيل متصل ايضا و متناقض هناك شركة بالبورصة تم بيع نصف رأسمالها بنصف فلس (0.5) فلس للسهم لصالح مستثمر في مزاد علني لان الشركة متعثرة و الديانه عليها وايد
(شركة الشبكة القابضة)

المراد هنا انا لا اتكلم عن امكانية حدوث الصفقة من عدمها ، لكن اردت توضيح بعض الارقام و السبب وراء هذا العرض الكبير من قبل الشركة الهندية

الشؤال المهم هنا يدور حول امكانية واحدة فقط لا غير

هل تتمكن الشركة الهندية من ايفاء وعدها بدفع هذا المبلغ الضخم خلال هذه الفترة الوجيزة ؟

يا خبر اليوم بفلوس و بكرة ببلاش :)

The Bodyguard said...

Nice article and good analysis.

خبر اليوم بفلوس و بكرة ببلاش

:)

why me said...

انا داشه أتحمد لك بالسلامه

راعي البيتزا كلش كلش مو جنتل
;pp




وبالنسبه للصفقه خل ننطر ونشوف
أنا ماني فاهمه ليش لمن الواحد ساعات يقول نقطه تلامس أو أقرب الى الحقيقه الكل يزعل


مالك ذنب اذا انت حاسبها وغيرك باني آمال عليها تيي انت وتكسرها .. أكيد راح تندبغ

;ppp

aL-NooR . said...

الله عداك الشر
حديد ..و بورصة


لا لا لا
الوضع
مو "زين " كلش

:)

***************

عين بغزي said...

سهم زين أفضل سهم للمضاربه خبر يصعدة وخبر ينزله من 990. فلس إلى 1.260 فلس
ورابح من تحرك هذا السهم منو؟ اتمنى تجاوبني عليه بتحليل منطقي
وشكرا

ma6goog said...

سلام

هلا بالشباب

شقران

والله كل شي جايز لكني استصعب وجود هالتكتيكات مع هالصفقات السوبر عملاقة , يا جماعة مبلغ 11 مليار تشم ريحته حتى بنوك المري و زحل

المبلغ مو هين و لا هو لعبة

بالطبع انا مستغرب من سرعة الاعلان عن الصفقة و تنفيذها

اشم ريحة زفر

جبريت


يقال ان سونيل ميتال يستحوذ على بليون و شوي كاش

و طبعا ما يندرى منو بيقرضه 8 مليارات ؟ انا ايضا اشك في رغبة البنوك في تمويل طرف واحد كل هذا المبلغ بدون باك اب

حفيد

لا تزعل , كلنا انبعصنا بـ 50% من استثماراتنا سواء كان زين او عقار او اي شي آخر

نيو

يا جماعة ترى نيو بورصوي بس مو معضل

اوكي حبيبي

انا فاهم قصدك من شرح الارباح و البريميوم و كل هالسوالف لكن ببساطة اعتقد ان نقطتي كانت بعيدة عن هالتفاصيل

انا هنا فقط اقارن بين الصفقتين و المبالغ المعروضة لكل منهما بغض النظر عن حجم الارباح الفعلية

انا اتكلم عن 13.7 مليار لشراء 46% من شيء و من ثم 10.8 مليار لشراء 15% من نفس الشيء

في شي غلط

الصفقة الاولى و اللي كان سعر السهم فيها دينارين الكل كان يقول ان السعر اكثر من عادل و مناسب جدا لزين

كيف الآن يعرضون دبل هالمبلغ تقريبا؟

الأرقام مو داشة مخي

و البروباجاندا الاعلامية من الراي و الوطن و القبس ايضا ما تدش المخ

شكرا للجميع

نشكر هنا صاحب الديوانية على حمايتنا من القذائف

:)

تحذير

اذا تمت الصفقة لحد يجي يعايرني

ترى ازعل

:)

Edrak said...

على حسبتك ايضا فأن fair value will be 580 fils .. correct ? so what will be the book value after the selling of zain africa ?

regarding the 15% i think this is wrong .. africa has been loosing money so how 15% was calculated ?

في لعب اب هل اعلان و الميزانية ملعوب فيها و زين افريقيا خسرانة شلون يحطون انها تشارك بأرباح 15% ؟ هل كلام مطعوج و اعتقد في شيء و جريدة الوطن دزتها عل براد

فريج سعود said...

انا ما اعرف الا ان زين قاعد تنهبنا ليل نهار

مَـــــعْــــمَــــعَـــــه said...

تفائل بالخير وان شاء الله الصفقه خالصه والبيعه تامه ... يا معود ملينا من ركود السوق وتذبذب مؤشراته وحتى في حال عدم وجود الصفقه عالاقل المؤشر يكون قد ارتفع لمستويات اعلى من المستويات اللي كان المؤشر يتراوح فيها

اخيرا لنا بالوطنية للاتصالات خير مثل يوم شروها القطريين بسعر 4.600 للسهم الواحد

danderma said...

لووول هذا ثاني أضحك بوست قريته عقب بوست المحقق و سلاسة

عسى بس راعي البيدزا ما يقرا مدونات و ما يدل طريجها؟

اللهم يا كافي الشعب الكويتي صاير كبريت... و إذا الموضوع فيه فلوس يصيرون نار جهنم... محد عنده إستعداد يتفاهم و يتناقش و بالنهاية يسوي شايك هاند و يقول احترم رايك لكن أختلف معاك

يا فكر نفسي يا انت حمار أو ثور او أي شيء مهين من مملكة الحيوان... من الموقة الزايدة اللي في الشعب الكويتي كل واحد فينا افهم واحد في كل مجال من مجالات الحياة و يا ويلك ان ما كنت على نفس الموجة

الله يستر من بو البيدزا بس!!!!

AyyA said...

مطقوق
إنت صح مع إني ما فهمت شيء و لا بفهم، كافي علي سياسة و دين، و جني حتي هذول بطلقهم بالثلاث
:p

بس جنك داش ديوانية أخوي!٠

بو ذياب said...

حسب مصدر قوي يقول ان السوق مضاربة فقط وصفقة زين يا انها فشوش مثل اختها اللي بالصيف لمجرد تصريف الاسهم على الفقارة او ان الشهم قاعد ينضغط من مجموعة سالم العلي
ويمكن نشهد له انطلاقة جديد مثل المخازن 2003

ma6goog said...

سوري شباب

من اول ما شريت البي بي و انا مالي خلق افتح الكمبيوتر

بي بي

ام اس ان

البلوج

الايميل

ايميل الدوام

كله بالبلاك بيري فما قمت احتاج ادش من البي سي

خل اتعلم عليه عدل و انشاءالله حتى البوستات انزلها بالبي بي

باي باي

kaashteeel said...

الصفقه تصير ولا ما تصير

هذا بالارحام ولكن هالمره بيد الحكومه وعلي السالم والموضوع ماشي صح وكل صفقه بهالحجم فيها اشياااء واشياااء تحت الطاوله
والله يهنيهم المهم ان الصفقه راح تنتشل السسوق من فقر الكاش اللذي يعيشه السسوق وتتنفس البنوك اللي الدوله ما دعمتتها بفلس واحد والوطني وجماعته انشق حلجهم وهم يقترحون على هالحكومه البايته التدخل ودعم الاقتصاد

والله ان صارت الصفقه لايصير بومرزوق تشيرشل الكويت اللي طلعها من الازمه الاقتصاديه العالميه
واخوووه جاسم لويرشح بالهند ينجح

اما تحليلك مومضبوط وتحليل نيو واقع محسوب ان زين ربحانه 51فلس ومتوقع لووو تذبح عمرها للربع الاخير ماتوصل 80 فلس

لكن والمهم انها تطلع وتربح من خدمت ديونها السنويه اللي تقارب 122 مليون دينار سنويه
والاااهم انعكاسها على الشركات الاخرى كلها >>>اشتر وما ياك عندي اذا قربت حزتها لان انفجار اسعار للصغار من الشركات راااح ادووبل لاااتطوفك وتخترع من بوعضلات
بعدين ما تصيرون كويتين اذا مافيكم حسسسسسسد معتق
كششتيل

Ƒiona H. Al- Ƨharekh said...

الصورة واااااايد تخرع

:p

(( أبوغرايم )) said...

:)

عزيزي مطقووق

كتبت تعليق في مدونة الحلم الجميل و وضعته هنا في مدونتك عن طريق الخطأ فلا هذا للعلم علشان ماتستغرب من التعليق إن شفته وتقوول عني موصاحي
(:
أما بخصوص البورصوين (: فـ من خلال متابعتي لشكوكك الدائمه ! لاحظت صحة معظمها و لذلك أشاركك الشك اللي بصراحه مو غريب إذا صدق في صفقة زين أفريقيا

من سنتين , تركت البورصه الكويتيه و إتجهت للبورصه السعوديه اللي وإن كانت سيئه أيضا إلا أنها مربحه ومنظمه وفيها شوية مصداقيه وإن كنت انت من البورصويون أيضا,, أنصحك بتجربتها

(:
كلي تحايا لـئـلك
:)